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中性评级]中兴通讯(00006300763HK)路演纪要:聚焦电信设备业务 积极提高海外市占率

时间:2018-02-22 00:12:30  作者:admin  来源:电信器材  浏览:104  评论:0
内容摘要:  我们邀请了中兴通讯在香港进行了投资人路演。在路演中中兴公司指出:公司在今后会聚焦运营商业务,利用目前全球电信设备行业华为一家独大,爱立信结构性衰退所带来的商业机会,积极扩大海外市场份额。美国罚款事件以后,公司更加注重公司治理,提高费用的使用效率,希望在2019年以后到来的5G资本开支周期中实现市...

  我们邀请了中兴通讯在香港进行了投资人路演。在路演中中兴公司指出:公司在今后会聚焦运营商业务,利用目前全球电信设备行业华为一家独大,爱立信结构性衰退所带来的商业机会,积极扩大海外市场份额。美国罚款事件以后,公司更加注重公司治理,提高费用的使用效率,希望在2019 年以后到来的5G 资本开支周期中实现市场份额的大幅度提升。

  聚焦电信设备业务,积极提高海外市占率:中兴通讯指出,公司目前电信设备收入只有华为的20%,爱立信的58%,而且海外占有率偏低(6%)。同时,全球电信资本开支下滑,主要厂商普遍遭遇增长问题的时代,中兴会聚焦核心的电信设备业务,利用爱立信等主要对手裁员和收缩产品线的机遇窗口,加大投入,积极提高市占率,从而在5G 时代占据更有利地位。

  公司治理改善,运营效率正在提升。殷一民为首的新管理层上台后,聚焦核心的运营商业务,对消费者业务进行瘦身(出售努比亚Nubia 10.1%的股份),政企业务也从低毛利的集成服务向高毛利的产品销售转型,致力提高费用的使用效率。同时公司积极推出员工激励,业绩指引为未来三年净利润平均9.1% CAGR 增长,最低净利润要求42.08/45.9/49.73 亿元。

  公司认为在流量爆发的大背景下,运营商资本开支很难有继续大幅下滑的空间。在视频等新业务的推动下,今年上半年中国平均移动数据流量保持同比137%的高速增长。这必然会推动运营商进行网络扩容,所以公司认为运营商资本开支下滑空间并不大。这也将在一定程度上保障公司业绩的稳定性。


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